引言

随着全球化进程不断加快，各国间贸易往来日益频繁，汇率变动问题变得越来越复杂。汇率通常会因为市场供需、政策、历史背景等因素而发生波动,其对进出口企业具有重要意义，它直接关系到产品价格水平、盈利能力及资金运用效率。对于普通消费者来说，了解汇率变动有助于合理安排消费计划，规避不必要的经济风险。因此，汇率波动成为不少学者研究的重点。

1 数据来源与研究方法

1.1 数据来源

本研究以中国知网（CNKI）中的学术期刊里的基础数据为研究对象，通过“汇率波动”“汇率变动”“汇率变化”等关键词进行搜索，并对语义相似的关键词也进行补充，检索时间设置为2003-2023年，期刊来源类别选择SCI、北大核心、CSSCI，检索后共获得893篇。在此基础上，再采用人工逐篇筛选方法，剔除非学术文献（如新闻、访谈、法律条文、会议公告、试题、广告等）以及不完整或与主题无关的非学术文献，最终选择726篇为基本数据，并通过 Refworks格式输出并存档。

1.2 研究方法

利用CiteSpace对文献的作者、关键词共现、关键词聚类等数据进行可视化分析，从而更好地理解过去21年来中国外汇市场的变化特点、热点和发展趋势。

2 汇率波动研究的总体情况

2.1 发文数量分析

特定研究领域的文献发文数量及其变动趋势可以很好地反映该研究领域的发展状况以及人们对该学科的重视程度。以选择的文献为研究基础得出了发表量的变化曲线。从图1中可以看到，发文数量在总体上呈现增长趋势，说明我国对汇率波动的研究正受到国内学者越来越多的关注。该研究在2003年开始发文数量急剧增加，并在2010年达到了顶峰，当年发文数量为58篇，这一现象可能与2008年金融危机有关。金融危机席卷全球，置身经济全球化的中国也难以独善其身，我国经济增长速度放缓趋势明显，因此国内的经济学者对我国金融危机进行研究探析，这其中也会涉及到汇率的波动研究。文献数量在2011—2023年逐渐呈现下滑趋势，近两年发文数量降到16篇。

2.2 核心作者发文数量分析

在某一研究领域内，作者的发表数量反映了其在该领域的学术成果与影响。本研究利用CiteSpace软件对“作者”进行可视化分析，并对数据进行整理，调整阈值，得出核心作者发文的数量。

根据普莱斯定律，核心作者的发文数量公式为：，其中M表示核心作者的最低发文量，N_max表示最高发文量作者的发文量。通过计算我们可以得出，核心作者的最低发文量约为1.83篇，说明在本研究中，发文量在２篇及以上的学者为核心作者。从表1中可以看到在核心作者发文量表中，发文量最多的是田朔，发表了6篇；其次是丁剑平和范跃进，均发表了5篇；张欣、景光正、李平、任再萍、张伯伟、邱立成和崔百胜7位学者均发表了4篇；王自锋、庞晓波等15位学者均发表了3篇；张庆君和王春平等72位学者均发表了2篇。结合以上数据分析可知,核心作者共有97人,核心作者的发文量共233篇，核心作者平均发文量为2.40篇，说明核心作者的发文量总体较少，田朔、丁剑平和范跃进是发文量较多的核心作者，他们的研究成果比较突出，在学术上有很大的影响。

核心作者 发文数量（篇）
田朔 6 丁剑平、范跃进 5 张欣、景光正、李平、任再萍、张伯伟、邱立成、崔百胜 4 王自锋、庞晓波等15位学者 3 张庆君和王春平等72位学者 2

3 汇率波动研究热点及趋势分析

“汇率波动”一直是国内学界关注的热点话题，但对其研究仅仅是一个起点，学者们往往会将其与各种宏观、微观问题联系在一起进行研究。研究热点能够揭示一段时间内有内在关联的大量文献所集中讨论的方向，本文采用CiteSpace的关键词共现、关键词聚类和关键词突现来分析“汇率变动”研究的相关热点。

3.1 关键词共现分析

关键词是对文献主要内容的归纳总结，由此可以推测出文献的研究主题。研究利用CiteSpace软件对输入的样本数据进行关键字共现分析，可以得到基于关键词生成的研究热点知识图谱（见图2），该图谱共有节点446个，连线554条，网络密度为0.0056。圆圈的大小代表了关键词出现的频率，如果这个关键词在图上出现的频率较高，并且在图上有较大的结点，那么这个关键词就是一个学者们研究的热门话题。由图2和表2可知，汇率波动、汇率变动、汇率、人民币、出口贸易、实际汇率、货币政策等关键词出现的频次较高，说明在汇率波动的科研文献中，以上要素占有较强的学术影响力。

关键词	词频	中心性	年份	关键词	词频	中心性	年份
汇率波动	253	0.61	2003	实证研究	7	0.27	2008
协整分析	8	0.6	2008	企业价值	5	0.24	2008
价格传导	2	0.57	2005	汇率变动	24	0.23	2004
美元指数	3	0.56	2006	出口企业	4	0.19	2010
影响	11	0.55	2007	传导渠道	3	0.17	2010
汇率贬值	2	0.55	2005	货币政策	16	0.16	2004
外汇储备	9	0.54	2007	价格预期	1	0.15	2021
汇率制度	6	0.53	2003	汇率传递	16	0.14	2006
实证分析	5	0.4	2007	有效汇率	5	0.14	2003
出口贸易	20	0.39	2003	实际汇率	17	0.11	2007
汇率	85	0.38	2003	引力模型	2	0.11	2007
人民币	27	0.28	2003

3.2 关键词聚类分析

本研究利用CiteSpace软件，基于关键词共现图，对不同类型的主题关键词进行词群划分，得到不同类型的关键词聚类图谱。从图3可以看出，这张图谱的模块值Q为0.8645>0.3，说明具有明显的集群结构；平均轮廓值S为0.9823＞0.7，聚类板块指数为0.9196，表明该聚类图谱可信度较高。在对关键词进行聚类时，共形成了20个关键词，聚类标签前的数字越小，说明该聚类的关键词就越多。该研究将最大聚类阈值设置为13，得到关键词聚类图谱，图谱中的13个聚类类别分别是“汇率波动”“汇率”“人名币”“波动”“汇率传递”“实际汇率”“出口贸易”“实证研究”“双向波动”“协整检验”“货币政策”“外汇储备”“干预”。

在CiteSpace中，通过Cluster Explorer对关键词进行聚类分析，获得每个聚类的对数似然率（LRR）最大的5个聚类子族，LLR越大的词，其在关键词聚类中所起的作用更大，更能代表这个聚类。由此绘制关键词聚类明细表(见表3)，表中每个聚类的平均轮廓值均大于0.9，表明聚类效果很好。

序号	平均轮廓值	聚类子族
#0	1	汇率波动(57.62)；汇率(16.65)；人民币汇率(12.22)；人民币(8.35)；套期保值(6.95)
#1	0.997	汇率(51.75)；汇率波动(26.08)；利率(12.96)；利率平价(12.96)；波动性(8.7)
#2	0.96	人民币(26.77)；有效汇率(14.54)；影响(12.09)；传递效应(9.63)；国际收支(9.63)
#3	0.949	波动(19.81)；出口企业(16.65)；汇率变动(16.06)；汇率波动(7.8)；进出口贸易(7.37)
#4	1	汇率传递(27.46)；出口价格(19.49)；产品质量(12.93)；汇率弹性(9.19)； 汇率波动(8.67)
#5	0.97	实际汇率(24.17)；预测(17.55)；dm检验(11.65)；方差分解(11.65)；汇率波动率(7.95)
#6	0.941	出口贸易(22.12)；国际贸易(22.12)；异质性(17.24)；就业(10.99)；门限回归(10.99)
#7	0.986	实证研究(18.13)；汇率水平(13.73)；企业价值(12.04)；对外贸易(12.04)；协整分析(8.32)
#8	0.971	双向波动(18.94)；即期汇率(12.57)；实证分析(12.57)；中间价(12.57)；东南亚(6.26)
#9	1	协整检验(24.48)；出口(13.88)；单位根(12.14)；协整模型(12.14)；名义汇率(12.14)
#10	1	货币政策(32.87)；货币替代(9.86)；综合产出缺口(6.77)；货币升值(6.77)；二元悖论(6.77)
#11	0.964	外汇储备(14.61)；汇率制度(14.61)；美元指数(14.61)；人民币汇率波动(8.04)；东盟(7.26)
#12	0.959	干预(17.2)；交易成本(17.2)；微观结构(8.51)；指令流(8.51)；企业影响(8.51)

综合以上信息，可以将汇率波动的研究归纳为以下三个主题：一是汇率波动对不同主体之间的影响研究；二是汇率波动的模型研究；三是应对汇率波动的措施研究。

3.2.1 汇率波动与不同主体之间的影响研究

第一，汇率波动对不同主体的影响。随着全球经济一体化的发展，各国之间的贸易不断加强，因此出口贸易方面的研究成为近些来学者关注的主题，有不少学者研究汇率变动对我国出口企业的影响，如王孝松等（2022）、张天顶等（2020）在构建汇率波动和中间品进口的理论模型下发现汇率波动明显抑制了中国企业的出口；段文奇等（2021）和王雅琦等（2023）发现汇率波动会影响企业在出口市场的进入退出决策。除此之外，还有学者从其他方面研究汇率变动，如丁剑平等（2022）运用系统GMM方法进行研究，结果表明汇率波动越大，政府杠杆利率的效果越显著；张水茂(2022)研究汇率波动对中国房地产价格的影响；贺宁坡等（2022）研究汇率波动对跨国并购合并报表的影响。

第二，不同主体对汇率波动的影响。如刘文革等（2023）、范从来等（2023）从美国货币政策角度来分析对汇率波动的影响；刘强等（2022）运用TVP-VAR模型和波动溢出指数方法，研究了不同国家（地区）经济政策不确定性对人民币汇率波动率的波动溢出效应，结果表明经济政策不确定性对人民币汇率好的波动和坏的波动的溢出效应存在显著的时变特征和非对称性。

3.2.2 汇率波动的模型研究

吴鑫育等（2022）在经典的基于极差的条件自回归极差（CARR）模型基础上，借鉴基于收益率的GARCH-MIDAS模型的建模思路，提出基于极差的CARR-MIDAS模型对人民币汇率波动率进行建模；徐婷等（2021）基于动态CGE模型考察人民币汇率双向波动对我国经济各产业部门的影响。

3.2.3 应对汇率波动的措施研究

王孝松等（2022）通过分析相关数据后发现参与全球价值链能够有效缓解汇率波动对中国企业出口的不利影响；易祯等（2023）表明央行应该利用外汇干预来调整汇率，在短时间内利用口头干预，中长期内利用常规货币政策工具来对冲由此引发的汇率波动。

3.3 关键词突现分析

关键词突现是指在某一时间段内出现频次较高的关键词，通过了解关键词在不同时间段的变化，反映出学者在不同时间段的研究热点。研究使用CiteSpace软件中的“Burstness”功能检测汇率波动研究领域的突现关键词，将γ值设为0.7，得到14个突现关键词，如图4所示。在关键词突现图谱中，展示出了我国汇率变动研究在2003—2023年的关键词突变情况。从总体来看，汇率波动研究中学者们大多把关注点放在利率、协整、资产价格、货币政策、汇率水平等主题上，而这些主题与我国经济社会息息相关。2005年7月我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，随着国家经济形势和经济布局的改变，我国国内学者的研究方向也在不断向国家路线靠拢，因此众多学者选择从汇率水平、货币政策和利率方面来调节我国人名币汇率。

4 总结

本研究从CNKI数据库中选取近21年汇率波动研究领域的样本数据，通过使用 CiteSpace软件的可视化功能对样本数据进行分析，深入分析近21年汇率波动研究领域的现状，并通过对关键词的聚类分析把握当前该领域的研究热点和发展趋势,具体结论如下：

从研究现状来看，汇率波动研究领域的核心作者发文量总体较少，田朔、丁剑平和范跃进是发文量较多的核心作者，成就较突出，具有一定的学术影响力。

从研究热点来看，汇率波动、汇率变动、汇率、人民币、出口贸易、实际汇率、货币政策等是汇率波动研究领域的热点关键词，关键词在共现图中错综复杂，节点之间交叉相连。在关键词聚类图谱中，排名前13的关键词群分别是“汇率波动”“汇率”“人名币”“波动”“汇率传递”“实际汇率”“出口贸易”“实证研究”“双向波动”“协整检验”“货币政策”“外汇储备”“干预”，有些关键词之间密切联系。从研究趋势来看，汇率水平、货币政策和利率在未来一段时期将会是汇率波动研究领域的热点主题。

虽然目前汇率波动研究领域成果较为丰富，但也存在大量的重复研究，未来的研究需要从研究内容、研究合作等方面进一步加强。在研究内容方面，当前的研究主要集中在汇率波动与不同主体之间的影响研究、如何应对汇率和汇率波动的模型研究方面较丰富，但是在未来的研究过程中，创新性研究将较难实现，随着经济变化，研究的内容也应该与时俱进。在研究合作方面，目前学者之间的合作交流不够密切，规模性的学术团队较少，大多数是学者独立探究，研究成果受限。为了促进学术成果的新发展，应该让不同学科领域之间的学者进行交流合作，以实现学术的创新，进一步丰富汇率波动的研究。

参考文献：

1. [1] 王孝松, 陈金至, 武睆, 等. 汇率波动、全球价值链嵌入与中国企业出口[J]. 中国工业经济, 2022(10):81-98.
2. [2] 张天顶, 吕金秋. 人民币汇率变化与波动对我国上市企业出口贸易的影响研究[J]. 经济与管理评论, 2020, 36(01):113-123.
3. [3] 段文奇, 景光正. 汇率波动如何影响了中国企业出口市场退出?[J]. 经济科学, 2021(03):18-30.
4. [4] 王雅琦, 王瑶, 张礼卿. 汇率波动对出口稳定的影响：中间品进口的作用[J]. 金融研究, 2023(01):75-93.
5. [5] 丁剑平, 白瑞晨. 非抛补利率平价偏移、汇率波动与政府杠杆率[J]. 财贸经济, 2022, 43(10):73-86.
6. [6] 刘文革, 林丹丹. 美国货币政策冲击对人民币汇率波动的影响——基于Redux模型分析[J]. 税务与经济, 2023(03):66-74.
7. [7] 范从来, 谢丽娟. 美联储货币政策冲击对人民币汇率的影响——基于在岸和离岸市场的实证检验[J]. 世界经济与政治论坛, 2023(04):103-122.
8. [8] 刘强, 陶士贵. 经济政策不确定性对人民币汇率的波动溢出效应[J]. 统计与决策, 2022, 38(14):143-147.
9. [9] 高源, 陶士贵. 经济制裁对目标国汇率变动的影响：基于30个经济体的实证研究[J]. 世界经济研究, 2023(02):91-104+136.